期權

期權入門教學(二):長倉策略

長倉認購期權策略 Long Call Strategy

長倉認購期權策略即為買入認購期權,以看漲資產價格為目標的投資者可以運用長倉認購期權策略,是一種「贏無限、輸有限」的策略。

認購期權賦予買方在指定時間段內以行使價買入標的資產的權利,假如資產價格高於行使價,策略便能獲利。

例子:

假設某投資者預計ABC股票價格在接下來的一個月會上漲,而目前ABC的股價為$10.00,行使價為$10.00的認購期權的報價為$2.00,合約股數為100股。

投資者以$200.00購入一份認購期權,合約規定了行使價為$10.00,一個月後到期。

因為股價在理論上可以上升到任何價格,那麼認購期權的潛在最大收益如下面的計算也是無限的:

潛在最大收益 = (可上升到無限高的股價-認購期權行使價-認購期權價格)×100

$∞ = ($∞- $10 – $2) x 100

雖然從理論上看,買入認購期權具有無限的上升潛力,但如果標的表現不佳,投資者將在到期日之前或者到期日損失全部權利金。

認購期權的潛在最大損失則為支付的權利金金額,如下面的計算:

潛在最大損失 = 認購期權價格×100

$200 = $2 x 100

認購期權的盈虧平衡點為行使價$10.00加上$2.00認購期權價格,如下面的計算:

盈虧平衡點 = 行使價 + 認購期權價格

$12 = $10 + $2

長倉認購期權策略在到期日的損益如下圖所示:

長倉認購期權策略

該圖的y軸表示了長認倉購期權在到期日以x 軸上相对應的股價的潛在收益和損失。

如果 ABC 的交易價格高達 $12.00以上,則長倉認購期權將獲利。從理論上講,持有長倉認購期權的投資者具有無限的盈利潛力,因為股價有可能不斷升高。相反,最大潛在損失為權利金$200.00,這是投資者為購買一份認購期權支付的金額。盈虧平衡點是$12.00,即$10.00的行使價加上$2.00權利金。

如果ABC高於10.00美元,並且投資者行使認購期權,他以每股$10.00的價格購買100.00股ABC。即他可以在ABC市價超過$10.00時隨時行使期權。然而,只有當ABC的價格達到$12.00時,他才會在他的認購期權策略上實現盈虧平衡。如果在到期日,價格高於$10.0,並且投資者帳戶中有足夠的購買力來行使認購期權,該期權將自動行使,即在下一個交易日,投資者的賬戶將會持有100份ABC股票。相反,如果投資者不希望購買ABC的股票或沒有足夠的購買力來購買股票,他可以在到期日之前(包括到期日)出售看漲期權來獲利。

如果ABC的股價未能在到期日保持在$10.00以上,則認購期權最終將一文不值,投資者將損失其全部$200.00的投資金額。

延伸閱讀:期權入門教學(一):了解期權的基礎概念

長倉認沽期權策略 Long Put Strategy

長倉認沽期權策略即為買入認沽期權,看跌資產價格為目標的投資者可以運用長倉認沽期權策略,是一種「贏有限、輸有限」的策略。

認沽期權賦予投資者在指定時間段內以行使價賣出標的股票的權利,假如資產價格低於行使價,策略便能獲利。

例子:

假設某投資者預計XYZ的股價在接下來的一個月會下跌,目前XYZ的股價為$10.00,行使價為$10.00的認沽期權的報價為$2.00,合約股數為100股。

這個投資者以$200.00購入一份認沽期權,合約規定了行使價為$10.00,一個月後到期。

如下面的計算,每張認沽期權的潛在最大收益為行使價減去認沽期權價格,然後再乘以合約股數:

潛在最大收益 = (認沽期權行使價-認沽期權價格)×100

$800 = ($10 – $2) x 100

認沽期權的潛在最大損失則為支付的權利金金額:

潛在最大損失 = 認沽期權價格×100

$200 = $2 x 100

認沽期權的盈虧平衡點為行使價$10減去$2認沽期權價格,如下面的計算:

盈虧平衡點 = 行使價 – 認沽期權價格

$8 = $10 – $2

長倉認沽期權策略在到期日的損益如下圖所示:

長倉認沽期權策略 Long Put Strategy

該圖的y軸表示了長倉認沽期權在到期日以x 軸上相應的股價的潛在收益和損失。

如果 XYZ 的交易價格在 $8.00 及以上,投資者將損失在$0至$200.00之間。如果XYZ交易跌破$8.00,甚至假設極端情況下股價降至$0,認沽期權策略將會獲利,潛在最大收益為$800.00。

如果XYZ在期權合約期限內跌破$10.00至$0之間的任何位置,長倉認沽期權持有人可以行使期權。這意味著投資者將以$10.00的價格出售100股XYZ股票。

如果投資者已經持有XYZ股票,則這些股票將以$10的價格出售。如果投資者沒有XYZ的股票,這意味著他將獲得XYZ股票的空頭倉位。因此,投資者必須確保自己的保證金帳戶擁有足夠的購買力來持有XYZ股票的空頭倉位。

如果投資者希望從XYZ股價下跌中獲利而不打算行權,一旦價格跌破每股8.00美元,他就可以通過出售期權合約來獲利。

如果XYZ保持在$10.00以上,期權在到期日將一文不值,投資者將永遠失去投資的$200.00。

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