期權入門教學(四)：Covered Call 沽出備兌認購期權策略好處、缺點及例子

什麼是Covered Call

Covered Call 中文被稱爲「沽出備兌認購期權」。簡單來說，就是持有正股的同時賣出相應數量的價外認購期權(Short Call)。

例如持有100股Tesla股票並同時賣出1張Call Option (價外)，由於1張期權合約等於100股股票，因此剛好與正股組成Covered Call 。

例子：

TUTU是一家表現穩健的上市公司，你對其長期看好，但認為其股價在短期內可能會受市場情緒影響而橫盤震蕩。

在持有100股TUTU股票的同時並賣出1張認購期權（Call），可以抵消部分潛在下行損失的同時也能為自己賺取額外收益。

100股TUTU股票成本：$50/股，總成本為$5000。

1張認購期權（Call）收入：單股凈期權金收入為$5，總凈期權金收入為$500。

Covered Call的好處

由於賣出認購期權(Short Call)時可以收取期權金，而期權金收益又可抵消部分股價下跌的帳面虧損，因此Covered Call可以用於對沖股票價格下行的風險，而且只要股價於到期日或之前不高於期權合約的行使價(strike price)，賣方便可以一直利用Covered Call策略賺取期權金收益，從而降低正股的平均持有成本，因此被視爲另類股票的「收息策略」。

挑選的行使價亦可視爲適合的出售價格，利用Covered Call達到「止賺」的效果。

而且由於有正股資產作爲擔保，因此進行Short Call時一般没有保證金要求。

想了解更多關於賣出認購期權(Short Call)的理論基礎，可參考文章：期權入門教學(三)：Short Call(賣出認購期權)，Short Put(賣出認沽期權) 短倉策略。

Covered Call的缺點與風險

假如股票價格於到期日或之前高於期權合約的行使價(strike price)，賣方便有機會被買方行權而要以行使價出售相應數量的正股，而由於正股股價理論上可升到無限高，因此Covered Call的虧捐(少賺的部份)亦可以是無限的。Covered Call的賣方等如收取有限的期權金收益來放棄正股無限的升幅，以換取穩定的期權金收益。

另外一般Covered Call策略需要配搭相應數量的正股進行操作，對於大型的藍籌美股，例如 magnificent 7，對資金成本要求亦相當的高。

什麼時候用Covered Call

Covered Call策略適合長期看好正股走勢，且判斷正股價格在短期內走勢平緩或没有大幅上漲風險時使用，投資者在持有正股的同時，透過挑選適當的行使價賣出認購期權(Short Call)以賺取期權金來對沖股價下跌風險。

如何操作Covered Call

以下以富途牛牛界面作示範說明：

1）情況一：不持有正股，同時買入正股+賣出Call

如果沒有持有正股，可通過點擊【期權鏈】下方的【策略構建】，選擇【股票擔保】進入交易。

系統會自動幫你同時買入100股正股並賣出一張Call，從而組成一個沽出備兌認購期權（Covered Call）。

2）情況二：已持有正股，單賣出Call

如果已經持有正股，那麼點選【單腳選項】直接賣出看漲，系統會自動識別構建一個沽出備兌認購期權（Covered Call）。

活動對象: 18歲或以上並且在2025年1月2日21:00前未曾開通富途證券帳戶及存入資金且持有香港居民身份證或持海外護照的人士。

現金券換領步驟：

1. 下載【富途牛牛】（按此）
2. 開戶前先掃描上方圖片內的QR Code到達兌換中心後輸入兌換碼 「101CASH」或「101STOCK」
3. 立即開戶
4. 開戶後7天內入金港幣一萬或八萬並留存60天
5. 成功開戶之新客戶可填寫遞交Google Form以便我們記錄您的申請

兌換碼優惠

• 101CASH ＝ 總值 HKD$2000 現金券
• 101STOCK ＝ 總值 HKD$1600 TSLA / BTC ＋ HKD$400現金券

💡 記得開戶入金前到手機app內兌換中心輸入兌換碼先可以攞到以上優惠，101係數字唔係英文，成功開戶之新客戶可填寫遞交Google Form以便我們記錄您的申請。

1. 總值HKD$2000 現金券發放規則

獎賞	指定條件	發放方式
開戶獎賞
1️⃣ 港股證券買賣一世免佣	成功開通港美股帳戶	一世免佣服務將在帳戶開通後生效
入金獎賞
2️⃣ 一重賞：
HK$1000 現金券	於2025年1月31日23:59前完成首次存入資金，並選擇獎賞後,活動期內累計淨入資達10,000港元或以上，並翌日起計60天內帳戶需維持每日日均資產10,000港元或以上*	完成開戶後有待解凍任務，完成維持資產條件後將會解凍, 並於5個工作日內從富途牛牛APP內直接發放現金券到“我的獎勵”。
3️⃣ 二重賞
HK$1000 現金券	於2025年1月31日23:59前完成首次存入資金，，並選擇獎賞後,活動期內累計淨入資達80,000港元或以上，並翌日起計60天內帳戶需維持每日日均資產80,000港元或以上*	完成開戶後有待解凍任務，完成維持資產條件後將會解凍, 並於5個工作日內從富途牛牛APP內直接發放現金券到“我的獎勵”。
4️⃣ HK$4000	以近一年富途現金寶美元貨幣基金平均回報5%計算，將8萬新資金買入富途現金寶美元貨幣基金並存放一年可賺取約HK$4000收益回報	現金寶收益毎天派發

2.總值 HKD$1600 TSLA / BTC ＋ HKD$400現金券發放規則

獎賞	指定條件	發放方式
開戶獎賞
1️⃣ 港股證券買賣一世免佣	成功開通港美股帳戶	一世免佣服務將在帳戶開通後生效
入金獎賞
2️⃣一重賞（三選一）：
1.等值 HK$600 特斯拉（NASDAQ：TSLA）	於2025年1月31日 23:59前完成首次存入資金，並選擇獎賞後,活動期內累計淨入資達10,000港元或以上，並翌日起計60天內帳戶需維持每日日均資產10,000港元或以上*	完成開戶後有待解凍任務，完成維持資產條件後將會解凍並於10個交易日內直接發放至個人帳戶。 *實際贈股發放數量將根據解凍日的收市價進行計算。
2. HK$400 現金券		完成開戶後有待解凍任務，完成維持資產條件後將會解凍, 並於5個工作日內從富途牛牛APP內直接發放現金券到“我的獎勵”。
3. 等值HK$600 比特幣		完成開戶後有領獎資格，完成維持資產條件後可獲得贈幣資格，贈幣將於活動結束60天后的10個交易日內直接發放至個人帳戶，以發放日贈幣市值為準。
3️⃣二重賞（二選一）
1.等值 HK$1000 特斯拉（NASDAQ：TSLA）	於2025年1月31日 23:59前完成首次存入資金，，並選擇獎賞後,活動期內累計淨入資達80,000港元或以上，並翌日起計60天內帳戶需維持每日日均資產80,000港元或以上*	完成開戶後有待解凍任務，開戶獎賞將會在完成指定條件後, 在解凍後10個交易日內直接發放至個人帳戶。 *實際贈股發放數量將根據解凍日的收市價進行計算。
2. 等值HK$1000 比特幣		完成開戶後有領獎資格，完成維持資產條件後可獲得贈幣資格，贈幣將於活動結束60天后的10個交易日內直接發放至個人帳戶，以發放日贈幣市值為準。
4️⃣ $400現金券	開戶前輸入兌換碼並於7天內入金港幣1萬或以上	現金券是由富途舉辦活動贈送的獎品，使用後可直接兌換獲取現金獎勵，現金將在使用後3個工作日內發放至您的證券賬戶。
5️⃣ HK$4000	以近一年富途現金寶美元貨幣基金平均回報5%計算，將8萬新資金買入富途現金寶美元貨幣基金並存放一年可賺取約HK$4000收益回報	現金寶收益毎天派發

富途現金寶

唔好浪費滿足留存60日要求存放的資金！在富途除股票交易外，以8萬新資金買入富途現金寶美元貨幣基金並存放一年可賺取約HK$4000^{^}回報

假設: 8萬元閒置資金持有現金管理工具60天, 收益預計有多少?

根據歷史數據顯示，近一年美元貨幣基金平均回報為5%*，舉例投資8萬元60天(80000X5%X60/365)最高可獲得約HKD657.53*收益。

*注：數據取自富途平台所有成立滿一年的美元貨幣基金，近一年漲幅平均值，數據截至2024年3月20日。

什麼是富途現金寶？

富途現金寶是富途為投資者提供的低風險現金管理工具，其底下產品主要投資於定期存款和政府債券，主要為與美元和港元貨幣掛鉤的資產，同時具有低門檻和投資週期靈活無鎖定期的特點，非常適合剛接觸投資理財有理財需求的小白類投資者，以及擁有閒置資金等待行情回暖及時入市的股票投資者。

富途現金寶安全嗎？

富途現金寶底下產品是貨幣基金，由各大知名基金公司運營，資金由銀行託管，主要投資的是銀行定期存款和政府債券，所以風險相對其他基金產品較低，過往一年都是100%正收益無虧損情況。

延伸閱讀：富途現金寶｜10厘回報＋$200(獨家)迎新優惠，現金理財新選擇

免責聲明：

*5%數據取自富途平台所有成立滿一年的美元貨幣基金，近一年漲幅平均值，數據截至2024年3月20日。歷史收益僅供參考，基金的過往表現不能預示日後的表現。即使錄得正分派收益，亦非意味可取得正回報。

「富途牛牛」是一站式金融投資交易平台，證券服務及此廣告由富途證券國際(香港)有限公司提供。本內容不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證，內容未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。投資涉及風險，投資者應仔細閱讀基金資訊及相關文件（包括其風險因素）。 敬請投資者注意，基金產品的價格可升亦可跌，可能在短時間內大幅變動，投資者或無法取回其投資於基金的金額，基金過往的表現不能預示日後的表現。 本文件中如有類似前瞻性陳述之內容，此等內容或陳述不得視為對任何將來表現之保證，且應注意實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。