MPF強積金2026部署指南：分析各類基金5年回報表現及收費開支

根據積金局新聞稿公布的最新數據，2025年全年的強積金整體淨回報為16.5%，是連續三年取得正回報。各類強積金基金，2025年全部錄得正回報。截至2025年12月底，強積金總資產升至約 $1.55 萬億，再度突破歷史新高。

單看一年的回報數據難以了解全局，為了揭開各類強積金計劃的真實表現，Invest101團隊深度挖掘並分析積金局發佈的最新涵蓋 2021 至 2025 年、包含 378 隻成分基金的 5年真實數據報告（完整表格置於文章底部）

透過交叉分析「五年期年率化回報率（5-Year CAGR）」與「基金開支比率（FER）」等重要指標，找出哪些是真正的創造財富的核心資產，哪些是你退休計劃中潛伏的「長期隱患」。

最後，本文提供2026年強積金部署指南，幫助讀者更好地規劃長線退休計劃。

各類型基金5年回報表現

股票基金 (Equity Fund)

股票基金（涵蓋亞洲、美國、歐洲、環球、大中華、香港等子分類）在過去五年表現出極強的地域性。

但若選錯市場，投資回報可有天淵之別，以下是各地市場股票基金表現分析。

美國/北美股票基金

美國或北美股票基金在過去5年展現了極佳的抗跌力及修復能力，是累積財富最有效的核心資產，亦是長期持有的最佳選項。

其中5年平均年化回報率最高的基金是「滙豐智優逸北美股票追蹤指數基金」，基金追蹤FTSE MPF North America Hedged Index指數，10大持倉包括多隻大型龍頭科技股，5年平均年化回報率達12.57%，是目前所有成分基金中表現最好的一隻。

儘管經歷了 2022 年的顯著回調(跌幅約 -20% 至 -30%)，但在2023-2024年顯現強勁復甦，普遍連續兩年錄得約 20% 或以上的升幅，2025年升勢持續但稍為放緩，但普遍仍錄得約 12% – 16% 的回報。

香港及大中華股票基金

香港及大中華股票基金完美示範「均值回歸 (Mean Reversion)」，經歷了2021-2023年 「至暗時刻」，所有基金連續三年均錄得負回報，期間香港股票基金的跌幅介乎8.98%-24.51%，而大中華股票基金跌幅則介乎2.55%-29.01%。

若在 2023 年時低位離場，將錯失 2024-2025 的大幅反彈；而受惠於該類基金在 2024 年呈現轉勢，2025 年更錄得顯著升幅；撇除韓國基金，香港及大中華股票基金是2025年所有強積金類別中表現最好的基金，香港股票基金普遍錄得 25.11% – 36.27%升幅 ，而大中華股票基金則普遍錄得 24.14% – 37.73%升幅。

雖然 2025 年香港股票基金看似是市場冠軍。但多隻基金的「五年期年率化回報」依然是負數或接近零回報！

若只看 2025 年數字可能會產生「港股比美股好」的錯覺。但從財富累積角度看，美股基金在過去 5 年爲能有效增長資產，而港股基金持有者只是剛剛「回本」。

日本股票基金

日本股票基金由2023年開始經歷了連續三年的結構性牛市，過去3年累計升幅達60%以上，表現非常亮麗。

背後的驅動因素眾多，包括外資的持續流入（股神巴菲特投資日本五大商社）、日本企業爲提升估值加大股份回購、以及日本脫離通縮經濟活力恢復等因素。

日本的結構性改革趨勢尚未結束，相信日本股票未來依然是分散美股和中港股風險的絕佳工具，可以作為繼美股之後的另一個海外資產配置市場。

韓國股票基金

強積金市場中專門投資韓國的基金極少（主要是海通韓國基金），其餘多包含在亞洲股票基金內。

韓國是一個非常特殊的市場，而專注於韓國市場的基金則展而出極端波動的特性。以海通韓國基金T類別爲例，2024年表現慘淡並錄得負回報，但在2025年驚天大逆轉，錄得84.79%的驚人升幅，成爲年度升幅最高的基金。

驅動韓國基金2025年爆炸性增長的因素包括「AI 半導體熱潮」，韓國擁有 SK Hynix 和 Samsung 等企業，處於全球 AI 晶片（HBM）的核心供應鏈中。2025 年 對AI 硬件需求大爆發，直接引爆了韓國股市。

另外，韓國政府在 2024-2025 年大力推動類似日本的「企業價值提升計劃」，試圖消除「韓國折讓」(Korea Discount)，這一政策在 2025 年開始見效。

如果看好半導體週期，可以小注配置，或選擇覆蓋面較廣的「亞洲股票基金」，這樣既能享受到週期的紅利，同時又有印度及台灣市場作緩衝。

歐洲及環球股票基金

歐洲及環球股票基金在2025年的表現可算是「中規中矩」，過去5年走勢與美股相似，但波動幅度較小，適合不想單押注美國或中國市場。

混合資產基金 (Mixed Assets Fund)

預設投資策略 – 核心累積基金

預設投資策略中的「核心累積基金」，會投資約60%資產於風險較高的資產(主要為環球股票)，其餘為風險較低的資產(主要為環球債券)。

核心累積基金是大多數打工仔的「懶人恩物」，對於不懂選擇基金的成員，核心累積基金展現了極佳的風險調整回報。其低收費（~0.75%）加上分散投資全球股債的策略，在過去三年累積了相當可觀的升幅，且在 2022 年的跌幅也小於純股票基金。

核心累積基金在 2023-2025 年間，普遍每年均能交出雙位數的回報，5年平均年化回報率介乎5.29%-6.87%之間，表現亮眼且穩定。

預設投資策略 – 65歲後基金

預設投資策略中的另一個組成部份是「65歲後基金」，65歲後基金中的約20%資產投資於風險較高的資產(主要為環球股票)，其餘為風險較低的資產(主要為環球債券)，屬於防守性的投資策略，只適合接近退休年齡的人士。

在計劃成員50歲至64歲期間，受託人會根據下表的比例，每年自動逐步減持核心累積基金及相應增持65歲後基金。

65歲後基金的5年平均年化回報率幾乎全部低於1%，甚至低於強積金保守基金，主要原因是受累於2022年的大幅回撤所導致。

主動管理型基金

如基金名稱上有「平穩基金」、「穩定基金」、「均衡基金」、「增長基金」，一般都是主動管理型的混合資產基金。

由基金數據分析顯示出，主動管理型基金呈現「收費高、回報參差」的特點，基金開支比率平均爲1.38%，有基金的收費甚至高達1.85%；基金5年平均年化回報只有1.7%，更有不少基金5年平均錄得負回報。

雖然 2025 年隨大市反彈（約 16% 回報），但扣除高昂收費後，其長期累積回報往往跑輸低收費的核心累積基金。

而且數據顯示幾乎没有主動管理型基金能持續大幅跑贏大市，相比之下轉投核心累積基金相信是更佳的選擇。

債券基金 (Bond Fund)

傳統智慧認為債券與股票資產相關性極低，但 2022 年是「股債雙殺」的一年 ，幾乎所有資產在該年均錄得負回報，債券基金未能發揮避險作用，而且跌幅亦相當驚人，普遍跌幅介乎5.33% – 19.55%，失去「避風港」的功能。

雖然2023-2025 年開始復甦，但至今仍未完全收復 2022 年的失地，大部份債券基金的5年平均年化回報仍然是負數。

由此可見，強積金的債券基金的風險回報表現較差，在加息週期或高通脹環境下，持有債券基金是極差的選擇。而在利率路徑不明確的環境下，債券基金的資本增值空間有限，且票息收入被基金開支（FER ~1.0%-1.3%）大幅蠶食。

若持有債券基金並希望換碼，短期內可考慮轉移至強積金保守基金， 65歲後基金則可作較長線的退休部署。

貨幣市場基金 (Money Market Fund)

貨幣市場基金一般投資於優質的短期貨幣市場工具（例如：短期銀行存款證、政府票據或商業票據），以賺取與利率市場相近的回報。

貨幣市場基金屬低風險的投資產品，但絕非保本，甚至有機會出現虧損。

貨幣市場基金僅適合作為短期資金停泊站。長期來看，其回報無法跑贏通脹及股票資產。

貨幣市場基金的主要風險來自利率波動以及匯率波動。當利率上升時，債券價格一般會下跌，如貨幣市場基金持有較多債券資產，會因而導致基金價格下跌；另外，假如基金投資於以外幣作為交易貨幣的貨幣市場工具，當該外幣貶值時亦會令到基金價格下跌。

從數據可見，在2022年的極端市場環境下，貨幣市場基金(不包括強積金保守基金) 均有錄得負回報，跌幅介乎0.78%-4.36%，5年平均年化回報率亦只有0.97%。由於不包括強積金保守基金的貨幣市場基金中大多有參與人民幣貨幣利率市場，或持有債券類資產，受人民幣匯價在 2022-2023 年間的貶值拖累因而錄得負回報。

強積金保守基金 (Money Market Fund – MPF Conservative Fund)

強積金保守基金屬於貨幣市場基金的一種，只投資於港元資產, 而該等港元資產可以是短期銀行存款或短期債券，以賺取與銀行港元儲蓄存款利率相若的回報。法例規定每一個強積金計劃都必須提供強積金保守基金。

受惠於 2023-2025 年的較高息環境，強積金保守基金提供了穩定的正回報，5年平均年化回報率介乎1.59%-2.1%之間，而且在2022年的極端環境下亦幾乎没有基金錄得虧損，顯示出保守基金在高息環境下，實際上比債券基金更安全且回報更高。

保證基金 (Guaranteed Fund)

保證基金為計劃成員提供數種形式的保證，一般包括本金保證或最低回報保證。

保證基金投資於債券、股票或短期有息貨幣市場工具。保證基金除收取管理費外，通常亦會就提供的保證收取保證費。

現時強積金市場上大部分保證基金均提供有條件保證，即計劃成員須符合若干條件才能獲得保證；附帶條款可能包括持有該基金達指定年期（例如3年或以上）、供款次數符合最低要求（例如供款達90次）、在最後一次供款後把資產保留在基金達指定年期（例如5年或以上）；或年屆65歲、或符合取回強積金的法定要求（例如提早退休）等。

保證基金的開支比率是眾多基金中最高的，開支比率介乎1.56%-3.25%；回報方面，雖然2023年-2025年錄得平穩增長，但5年平均年化回報率還是強差人意，最高回報的一隻基金只有1.76%，其他則幾乎接近零回報，甚至是負數。

收費及開支比率分析

除歷史回報表現外，基金的收費開支亦是另一個衡量的重要因素。

從積金局披露的數據顯示，強積金基金收費有向下的趨勢。截至2025年年底，開支比率在 1% 或以下 的基金數目佔比達 31.2%，較2024年的 29.5% 有所提升；開支比率在 1.5%-2%之間的基金數目佔比，則較2024年有所下降。

但各類基金之間收費差異依然明顯，當中保證基金收費最爲昂貴，平均開支比率爲1.80%，最低爲1.56%， 最高更達 3.25%，高昂的開支收費會嚴重蠶食投資回報。

而收費較爲實惠的基金則屬追蹤指數的股票基金、核心累積基金，以及強積金保守基金。

另一個從數據中發掘出的現象是，強積金市場呈現出一種「收費越高，長期淨回報反而越低」的總體趨勢。

通過數據交叉比對，我們發現低收費基金的表現顯著優於高收費基金，以下例子以「永明彩虹強積金計劃」內的兩隻成分基金作說明；主動型的增長基金開支比率比核心累積基金高出2.4倍，但核心累積基金的5年年化回報反而比主動型的增長基金高出接近10倍。

從對比分析中可得出的一個結論是高昂的管理費會會蠶食大部分利潤，導致高收費的基金回報表現長期跑輸低收費的基金。

另外，我們亦利用基金數據進行了「回歸分析(Regression Analysis)」，發現了「開支比率」與「5年期年化回報率」之間的相關性爲-1.48，這意味著兩者爲負相關；

理論上開支比率毎增加 1% 的費用，基金的年化回報率應該少 1%，但分析顯示真實上，基金開支比率每增加 1%，投資者的年回報平均會下降約 1.48%！

這暗示了高收費基金不僅扣減少了可投資的本金，其主動選股投資策略在過去五年也跑輸了市場基準。

各類基金開支比率範圍

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2026年強積金部署行動指南

策略一：再平衡組合 (Rebalancing)

受惠於 2025 年的強勁反彈，不少「香港股票基金」及「大中華股票基金」錄得了逾 30%以上的升幅，導致該類資產在投資組合中的佔比大幅上升。

若組合中兩類基金因爲升幅而佔總資產比例超過 50% 時，建議可鎖定部分利潤，並「再平衡」轉移至表現更穩定的「美國股票基金」或「核心累積基金」。這不僅能減低單一市場波動風險，更能捕捉環球長線增長的紅利。

策略二：放棄「高收費低回報」的基金

數據證實強積金市場存在「收費不對稱」現象。主動型混合資產基金收取費用可高達 1.6% – 1.8%，但 5 年平均年化回報卻跑輸收費較低的核心累積基金。

你需要做的𤴓檢視你現時的基金開支比率 (FER) 是否高於 1.5%。另外基金過去 5 年的累積回報是否低於核心累積基金。

若兩者皆是，請參考將資金轉換至收費較低的指數追蹤基金或核心累積基金。在複利效應下，節省 1% 的開支，退休時資產可相差數十萬元。

策略三：重新定義「防守」資產

過去 5 年的數據顯示，大多數「港元債券基金」及「環球債券基金」在扣除收費後，錄得負回報。在高通脹及利率前景不明朗下，債券基金失去了傳統的保本增值功能。

建議短期避險 (1-2年) 可參選擇「強積金保守基金」，受惠於較高的定存利率，其能提供穩定的正回報，且幾乎零風險。

如近退休年齡則可參考選擇「65歲後基金」。它持有約 20% 環球股票，能在防守的同時提供抗通脹的增長潛力，且收費設有上限 (0.75%)。

策略四：擁抱日股的結構性增長，慎防高追韓國基金

美國與日本股市的升幅源於良好的企業營利前景。建議將「美國股票基金」作為投資組合的「核心資產」，並長期持有。另外可參考加入「日本股票基金」以分散投資風險。

韓國基金雖在 2025 年雖表現驚人，但其波動性極高。除非極度進取，否則不建議在 2026 年初高位大舉追入。若看好亞洲科技前景，選擇覆蓋面較廣的「亞洲股票基金」會是更穩健的選擇。

策略五：善用「強積金半自由行」

僱員自選安排，即俗稱「強積金半自由行」，讓僱員可每年一次，將供款帳戶內的「僱員供款部分」所累積的強積金，轉移至自選的強積金計劃，讓僱員在選擇受託人及強積金計劃方面享有更大自主權。

各位讀者可利用下表數據，根據受託人的歷年回報表現，基金收費開支，自身情況及投資風險偏好作更好的轉移決策。