債券利率投資

債券投資教學(五):什麼是SOFR

SOFR是什麼

在SOFR誕生前,國際間採用的借貸參考利率一直是倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR),但LIBOR容易被人爲操控,這問題在2008金融海嘯時尤其突出,最終LIBOR在2023年6月30日正式退出市場不再被市場採用。

爲尋找LIBOR的替代利率,2014年11月美國聯儲局成立「替代參考利率委員會(ARRC)」,希望尋找一個符合國際金融基準原則的替代參考利率。2017年6月,ARRC選擇了有SOFR(Secured Overnight Financing Rate, 有抵押隔夜融資利率)作為首選替代利率,作爲各類金融產品的利率定價標準。

SOFR由紐約聯儲銀行和美國財政部共同制定,SOFR反映了美國貨幣市場上使用美國國債作為抵押的隔夜現金借貸成本,被視爲是一種無風險利率。SOFR算計上使用來自三大來源的交易數據,包括紐約梅隆銀行清算的三方回購交易、DTCC的回購交易以及FICC的雙邊回購交易。紐約聯儲銀行會過濾部分數據,並計算交易量加權的中位數回購利率,作為當日SOFR基準值。SOFR在每日美國東部時間的上午8點發布。

目前市場上還存在5種不同的SOFR的變化利率,分別是Daily Simple SOFR、 Daily Compounded SOFR、 Term SOFRSOFR Averages、 及SOFR Index,有關更多SOFR的應用可參考這份指南

SOFR的重要性

現時不少金融產品的利率均與SOFR掛釣。例如浮息債券,利率通常會以SOFR作爲基礎利率加上某個百分比或點子作爲定價。

圖片僅供參考,並不構成投資建議

延伸閱讀:債券投資教學(一):債券的基本知識及術語

如何查詢SOFR

紐約聯儲銀行會在每日的美國東部時間的上午8點發布在網頁公佈最新的SOFR利率,以下是最新公佈的利率表。

DATERATE
(%)
1ST
PERCENTILE
(%)
25TH
PERCENTILE
(%)
75TH
PERCENTILE
(%)
99TH
PERCENTILE
(%)
VOLUME
($Billions)
10/104.824.794.814.864.912,198
10/094.834.804.824.884.932,220
10/084.844.804.834.904.942,166
10/074.834.804.824.884.932,350
10/044.834.804.824.894.932,377
10/034.854.804.834.914.962,182
10/024.924.834.875.015.092,426
10/015.054.854.925.145.282,395
09/304.964.834.885.025.452,523
09/274.844.804.834.904.952,077
09/264.834.804.824.894.952,329
09/254.844.794.834.914.952,133
09/244.844.794.834.914.952,171
09/234.834.784.824.894.932,198
09/204.834.784.824.884.922,147
09/194.824.794.814.865.342,378
09/185.335.285.325.385.422,194
09/175.385.305.335.435.472,161
09/165.385.305.335.445.482,212
09/135.335.305.325.395.432,232
09/125.335.285.315.395.422,087
09/115.325.295.315.375.412,308
09/105.335.295.325.385.432,161
09/095.345.295.325.415.452,094
09/065.345.305.335.425.462,119

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