
美國聯儲局昨晚公佈減息50個點子,目標利率區間下降至4.75-5厘
美國聯儲局將於周四凌晨2時公布議息結果,市場焦點是究竟會減息25點子還是50點子。無論減息幅度是多少,這都會刺激各類資產的價格,尤其是美國國債。除美國國債外,美國國債ETF近期亦開始受到市場追捧,Invest101爲各位分析美國國債ETF優點與缺點,並搜羅出10隻熱門美國國債ETF供各位比較挑選。
什麼是美國國債ETF
美國國債ETF(US Treasury ETF)是一種交易所買賣基金,旨在追蹤美國國債市場的表現,透過持有一藍子的美國國債,從而複製不同年期國債指數走勢。
美國國債ETF可以在交易所直接進行買賣,流動性高,入場門檻比美國國債更低,而且有毎月派息的效果,因此是美國國債外的另一個熱門的投資產品。
延伸閱讀:在香港如何買美國國債?比較1年、5年、10年、20年、30年債息利率、證券商手續費
美國國債ETF如何運作
美國國債ETF採用被動式管理(passively managed)緊貼追蹤指定年期的美國國債市場表現,例如由安碩(iShares)推出的SHY只會持有1-3年內到期的美國國債,更長年期的還有IEI(3-7年)、IEF(7-10年)及爲人熟悉的TLT(20年+)。而按國債資產到期日分類,美國國債ETF可分爲短、中,長期或全年期。

(圖片僅供參考,並不構成投資建議)
國債ETF毎月都會不斷賣出快將到期的國債,並重新買入新的國債,以保持其追蹤目標。賣出國債的收益會向股東作分配(distribution),持有美國國債ETF的投資者毎個月都會收到利息(interest),這亦是美國國債ETF的其中一個吸引之處。
美國國債ETF優點
- 流動性高:由於美國國債ETF可以在交易所進行買賣,而且有做市商、大型機構投資者、基金及眾多散戶投資者參與交易,因此流動性極高,買賣十分容易,而且價差很少。
- 没有到期日:傳統的美國國債會有到期日,在到期日會進行贖回,但美國國債ETF則没有到期日,只要一直持有國債ETF,便等同自動持有指定年期的美國國債資產,毋須自行重新配置組合。
- 毎月派息:如上文所述,美國國債ETF會將賣出國債的收益會向股東作分配,股東毎月均會收到利息,令投資者可更早享受到受益,而ETF派發的股息率(稅前)貼近於美國國債市場的孳息率,是美國國債ETF的一大吸引之處。
- 安全性高:由於ETF的持有的資產是美國國債,而美國國債被視爲最安全的資產,違約風險極低,因此美國國債ETF的安全性高接近於美國國債。
美國國債ETF的缺點
- 並非保本:由於美國國債ETF不設到期日贖回,其價格由資產淨值改變及市場供求關係所影響,在極端市況下,ETF價格可以十分波動,因爲美國國債ETF並非保本,投資者需要留意這點。
- 設有管理費:美國國債ETF像其他ETF一樣會收取管理費,但現時大部分美國國債ETF的管理費很低,只介乎0.04%-0.15%之間。
- 股息需要扣稅:美國國債投資者所收到的債息(dividend)是免稅的,但美國國債ETF所派發的股息(interest)則需要扣稅,香港居民現時的預扣稅稅率爲30%,而部分國家與美國有稅務優惠協定,稅率會較低。根據Invest101團隊調查,目前盈透證券(IB)採用先扣後退的方式處理,IB會先在派息時扣起30%的預扣稅稅項,再於下年度3至4月期間退還預扣稅,但IB聲稱並非保證可絕對全數退回,當中視乎美國最新的稅務政策。而另一邊箱,根據富途證券官方資訊,從2024年4月起將免除美股TLT股息稅預扣,富途會在TLT出現派息時,先自動預扣股息稅,再於1-2個工作天退回,可見兩間大型券商於TLT股息稅處理上有明顯分別。
美國減息對美國國債或ETF的影響
從歷史數據看,聯儲局毎次減息均會刺激美國國債的債價上升,因爲投資者趨向買入更多相對安全的資產,避開經濟不確性增加的風險。
不同年期的國債或國債ETF對利率的敏感度均有很大分別,年期越長的國債或國債ETF,對利率改變的敏感度就越高,價格波幅會比短期的國債或國債ETF更大,容易受息率改變的影響而刺激價格大幅上升或下跌。下表對比了數隻iShares美國國債ETF(SGOV, SHY, IEI, IEF, TLT) 在三個不同time frame下的價格變化幅度,當中可見年期最長的TLT價格波幅遠高於其他年期較短的國債ETF,最容易受息率改變影響。
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(圖片僅供參考,並不構成投資建議)
10隻熱門美國國債ETF推薦
Invest101爲各位搜羅出10隻由國際知名的大型基金公司(iShares、Vanguard、State Street)推出的美國國債ETF,當中涵蓋不同年期、管理費、股息率、資產淨值,方便大家比較挑選出適合自己的美國國債ETF。
代號 | ETF全名 | 資產淨值(美元USD) | 管理費 | 參考(稅前)股息率(SEC Yield) | 加權平均債券到期日 (年) |
SGOV | iShares 0–3 Month Treasury Bond ETF | $25,691,170,171 | 0.0900% | 5.19% | 0.09 |
BIL | SPDR Bloomberg 1–3 Month T-Bill ETF | $34,856,900,000 | 0.1356% | 5.10% | 0.1 |
SHV | iShares Short Treasury Bond ETF | $19,434,860,432 | 0.1500% | 4.90% | 0.26 |
SHY | iShares 1–3 Year Treasury Bond ETF | $23,788,626,178 | 0.1500% | 3.81% | 1.92 |
VGSH | Vanguard Short-Term Treasury ETF | 24,900,000,000 | 0.0400% | 3.96% | 2 |
VGIT | Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF | 37,900,000,000 | 0.0400% | 3.67% | 5.6 |
TIP | iShares TIPS Bond ETF | 18,333,317,437 | 0.1900% | 2.50% | 6.98 |
GOVT | iShares U.S. Treasury Bond ETF | 28,064,826,885 | 0.0500% | 3.82% | 7.65 |
IEF | iShares 7–10 Year Treasury Bond ETF | 34,698,681,230 | 0.1500% | 3.62% | 8.36 |
TLT | iShares 20+ Year Treasury Bond ETF | 64,091,517,992 | 0.1500% | 4.02% | 25.62 |
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