在經濟或政治不穩定的時期，人民往往會買入黃金作避險。 無論是作為避險資產還是對沖通脹的工具，黃金都擁有其獨特的吸引力。 然而，對於初學者來說，了解如何投資黃金市場可能是一項挑戰。 本文將介紹黃金的價值，金價走勢分析，推動金價上升的因素以及7種投資黃金的渠道各自優勢與風險，幫助讀者更好理解如何參與投資黃金市場。
黃金的價值
黃金作為一種資產，具有以下幾項特性：
- 對沖通脹： 由於黃金是一種稀有金屬，而且供應量相對穩定，在各國不斷增發貨幣，發生通貨膨脹時具有很好的保值功能
- 避險特性： 在經濟動盪或政治不確定時，人民往往會買入黃金避險，黃金被視為是一種避險資產
- 貨幣特性： 歷史上美元曾經與黃金掛鉤，黃金是貨幣的基礎，具有貨幣屬性，而黃金具有很好的流動性，可以隨時在全球範圍交易。
- 投資特性： 在投資上，黃金亦被廣泛接納成爲資產組合的其中一個重要部份，投資者會將黃金加入投資組合協分散風險，並提高整體收益的穩定性
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金價走勢分析
金價目前處於歷史新高，每盎司(OZ)黃金價錢爲USD$2343。
從技術分析層面，金價已突破杯柄形態(cup with handle pattern)的阻力位，金價有繼續向上發展的趨勢。
推動金價上升的因素
1. 美聯儲減息
黃金的上一輪牛市發生在2019年至2020年，當時美聯儲在一年內將聯邦儲備利率由最高2.5%迅速減至0.25%，推動金價由低位最高上升75%。而本輪牛市升勢始於2023年第4季，與美聯儲停止加息有關，本輪牛市升勢相信是市場爲美聯儲降息作出準備。
| Apr 29, 2020 | 0.25% |
| Mar 15, 2020 | 0.25% |
| Mar 03, 2020 | 1.25% |
| Jan 29, 2020 | 1.75% |
| Dec 11, 2019 | 1.75% |
| Oct 30, 2019 | 1.75% |
| Sep 18, 2019 | 2.00% |
| Jul 31, 2019 | 2.25% |
| Jun 19, 2019 | 2.50% |
2. 全球央行持續增加黃金儲備量
根據世界黃金協會的研究顯示，2024年2月全球官方黃金儲備量增加19噸，是連續第九個月實現淨增長。
2024年，全球央行1月和2月累計購金64噸，是2022年同期購金量的四倍之多，雖然步伐有所放緩。
而2022及2023全年，全球央行的黃金儲備量分別增加1081.88噸及1037.38噸，創下歷史新高。
3. 地緣政治風險增加
隨著俄烏戰爭及以巴衝突等地緣政治風險不斷上升，令市場的避免情緒升温，推動金價在短期內上升。
7種投資黃金的渠道
1. 實體黃金
現時在香港可以購買的實體黃金種類包括飾金、金條、金牌、金粒、足鉑金等，投資者可以透過金鋪或銀行等渠道買賣實體黃金，價錢以兩 (/両)或克作單位計算（一兩等於 37.429克)。
實體黃金的缺點是買賣中間涉及很大的差價，買入飾金亦會涉及佣金、手工費等額外收費，而保存或託管亦涉及一定成本，因此不是一種理想的投資黃金渠道。
周大福金價
| 賣出(港幣) | 買入(港幣) | ||
| 999.9飾金 | 兩 克 | 26,100.00 697.32 | 21,580.00 576.56 |
| 換金價 | 兩 克 | – – | 21,880.00 584.57 |
| 足鉑金 | 兩 克 | – – | 8,510.00 227.36 |
| 金粒 | 兩 克 | 23,620.00 631.06 | 21,590.00 576.83 |
2. 黃金ETF
投資者可以透過交易所買賣基金(ETF)參與投資黃金市場而無須交收實體黃金，較爲人熟悉的黃金ETF包括有由道富銀行發行的SPDR Gold Shares (GLD) (或以港元計價的2840.HK SPDR® 金ETF)，資產值達626億美元，毎年的管理費爲0.4%；而另一隻則是由貝萊德發行的 iShares Gold Trust (IAU)，資產值達288億美元 ，毎年的管理費則爲0.25%。
黃金ETF透過持有實體黃金追蹤黃金價格， 每個 ETF 份額(shares)代表一部分的黃金資產所有權，例如一股GLD 代表一盎司黃金的1/10，ETF發行商亦會發行規模較小的「迷你版(mini)」黃金ETF吸引較少資金的投資者，例如GLDM 是GLD 的迷你版本，一股GLDM代表一盎司黃金的1/50 。
黃金ETF的優勢是流動性高，可以隨時買入賣出，以GLD爲例每月成交額超過200億港元，而且可以運用槓桿黃金ETF(例如Proshares兩倍做多黃金ETF, UGL)放大收益，亦可以透過反向黃金ETF(例如德銀黃金兩倍做空ETN,DZZ) 作空頭頭寸，比實體黃金交易更加靈活。
3. 黃金期貨
黃金期貨是在透過期貨市場交易的黃金合約，買方同意在未來日期以預定價格購買特定數量的黃金，賣方則同意在未來日期以預定價格出售特定數量的黃金。
黃金期貨通常被用作對沖實體黃金價格風險，但亦可被用作投機的工具。黃金期貨可以讓投資者同時做多或做空，看多黃金價格的投資人可以持有多頭頭寸，看空黃金價格的投資人則可持有空頭頭寸， 與實體黃金相比，黃金期貨提供更高的槓桿及靈活性。
而與黃金 ETF 相比，黃金期貨沒有管理費，黃金期貨提供更高槓桿； 例如，1,000 美元的期貨投資可能代表 持有10 盎司黃金，而 一股ETF 代表一盎司黃金的1/10或1/50。
另外，黃金期貨合約具有法定效力，買賣相方均需按照合履行責任，不存在違約風險。
4. 黃金差價合約(CFD)
黃金差價合約是一種投資者與經紀商(外匯平台)之間就現貨黃金價格進行的交易協議，過程不涉及交割實體黃金，在平倉(賣出)時，經紀商將根據合約的入場價和收盤價之間的價格變化以美元結算交易，性質類似於與經紀商對賭金價的變化。
黃金差價合約(CFD)是一種高風險的投機工具，只適合有較高風險承受能加的投資者作短線操作。
除了市場風險外(例如現貨黃金價格的走勢不利於合約頭寸) 還存在違約風險，例如經紀商因破產或失信而無法結算差價合約。
5. 黃金掛鈎存款(紙黃金)
與黃金差價合約性質類似，黃金掛鈎存款(紙黃金)是一種非上市非保本的結構性投資產品，通常透過銀行渠道購買，其潛在損益取決於黃金的最終定價是否高於、等同、或低於合約的行使價。
投資者需要留意黃金掛鈎存款並非保本，在極端情況下可損失全部投資額。另外與傳統銀行存款不同，黃金掛鈎存款乃內含衍生工具的非上市結構性產品，因此不受香港存款保障計劃所保障。
6. 數位黃金(加密貨幣)
其實在加密貨幣市場同樣存在投資黃金的機會，例如數位黃金 PAX Gold (PAXG)代幣。
PAX Gold (PAXG) 代幣是由 Paxos Trust Company 發行的 ERC-20 穩定幣，在以太坊區塊鏈上運行，每一枚PAXG代幣相等於的 1 金衡盎司的金條，而背後的實體黃金被保管在倫敦的LBMA金庫中。PAXG 受紐約州金融服務廳(NYDFS) 所監管，每月進行第三方審計以確認其黃金儲備量。PAXG 可以在去中心化的交易所 (例如Uniswap) 或大型的中心化交易所 (例如幣安)交易。
與實體黃金相比，PAXG 不需要任何儲藏空間或保管費用。而相比黃金ETF，PAXG 提供真實的黃金所有權，PAXG持有者可以贖回相應的實體黃金份額。
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7. 金礦股
金價上升會令金礦開採生產商受惠，因此金礦股票亦可以作爲投資黃金市場的間接工具，例如全球最大的金礦開採公司巴里克黃金公司(Barrick Gold Corporation)，股票代號爲GOLD，巴里克黃金公司總部位於加拿大安大略省多倫多，從事黃金、銅等金屬的生產業務，在 13 個國家擁有 16 個營運基地。
而港股的例子則有紫金礦業，股票代號爲2899，紫金礦業從事礦產勘探、開採、冶煉等業務。
黃金的投資缺點與風險
黃金不像股票或債券等資產，可以享受派息或股息，投資者的收益完全依賴金價的上升。另外，金價與利率關係呈反向關係，假如美聯儲開始新一輪加息週期，金價將會受壓而下跌。
結語
黃金作為一種穩健的投資資產，為投資者提供了多元化的投資選擇。 然而，投資黃金也存在一定的風險，需要投資人具備一定的投資知識和風險意識。 透過了解黃金市場的基礎知識和投資技巧，投資者可以更理性地參與黃金市場中，並實現長期穩健的投資收益。
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