美國區域性地區銀行矽谷銀行 (簡稱SVB) 因流動性問題被美國聯邦存款保險公司(FDIC)接管並勒令停業,導致美國陷入自2008年雷曼事件以來最嚴峻的金融危機,美國政府宣佈介入並提供救援。目前市場上不乏一些可以讓投資者捕捉短線趨勢、對沖風險、放大回報的投資工具,其中一種工具就是反向及槓桿ETF。
什麼是反向ETF及槓桿ETF
反向ETF及槓桿ETF屬於交易所買賣基金,反向ETF顧名思義是提供追蹤指數單日表現的相反回報;而槓桿ETF則提供追蹤指數單日表現的特定倍數回報。
例如,投資者買入一隻三倍反向槓桿ETF,當指數於當日下跌10%,槓桿ETF理論上會有30%的單日盈利。
反向及槓桿ETF會透過買入各類金融洐生產品如掉期合約、互換合約、遠期合約、期權、期貨模擬出所追蹤指數單日表現的特定倍數或特定倍數的反向回報。
需要留意,當你持有反向槓桿ETF超過一日,ETF回報與相關追蹤指數表現的預期倍數回報可能會出現偏離。因此反向及槓桿ETF只適宜單日持有,不宜長線持有。
以下是槓桿及反向ETF的一些特點:
- 槓桿倍數:在香港,槓桿ETF的槓桿倍數均設有兩倍上限(2x)。在外國,槓桿倍數可高達3倍(3x)
- 每日再平衡(daily rebalance):槓桿及反向ETF須每日重新平衡其投資組合,令槓桿倍數保持特定水平。
- 複合效應:反向ETF及槓桿ETF旨在提供相關指數單日持定回報(不計費用及開支),若持有產品的時間超過一天,單日回報的複合效應或會使ETF回報偏離相關指數的累計表現。
複合效應
下表列出於不同市況下持有反向ETF及槓桿ETF多於一天的複合效應結果
槓桿ETF | 反向ETF | |
指數持續上升 | 表現將優於相關指數累計回報兩倍的表現 | 表現將優於相關指數累計回報兩倍的表現 |
指數持續下跌 | 表現將優於相關指數累計回報兩倍的表現 | 表現將優於相關指數累計回報兩倍的表現 |
指數表現平穩但波動 | 表現將遜於相關指數累計回報兩倍的表現 | 表現將遜於相關指數累計回報兩倍的表現 |
指數表現趨升但表現波動 | 表現將遜於相關指數累計回報兩倍的表現 | 表現將遜於相關指數累計回報兩倍的表現 |
指數表現下滑但表現波動 | 表現將遜於相關指數累計回報兩倍的表現 | 表現將遜於相關指數累計回報兩倍的表現 |
資料來源:香港交易所
簡而言之,於持續上升或下跌的市況,持有反向ETF及槓桿ETF多於一天的回報將優於相關指數累計倍數回報;於波動市況下,持有反向ETF及槓桿ETF多於一天的回報將遜於相關指數累計倍數回報。
反向及槓桿ETF的優點
- 交易方便:投資者可以直接透過買入反向及槓桿ETF所持有的金融洐生產品放大收益(同時亦放大風險)及對市場消息推行短線空頭操作
- 風險較孖展融資、期權及沽空操作爲低
- 較高流動性: ETF可於交易所進行買賣,而且大部分ETF均設有莊家制度,因此流動性較高
反向及槓桿ETF的風險
- 長線持有風險:槓桿及反向產品並不適合持有超過一天,複合效應會令ETF回報偏離預期
- 再平衡風險:由於反向及槓桿ETF通常會每日進行再平衡活動,再平衡活動可能會增加ETF與指數的追蹤偏離程度,導至反向及槓桿ETF的單日回報遜於相關指數累計倍數回報
挑選反向及槓桿ETF時需要留意的事項
- ETF所追蹤的指數
- ETF所用的追蹤方法、工具
- ETF的市值
- ETF的管理費
- ETF的槓桿倍數
反向及槓桿ETF適合誰
槓桿ETF適合經驗豐富投資者追求以下的目標:
- 追求放大單日投資回報;
- 以較少資金達致預期投資目標;及╱或
- 毋須額外資金而加大個別市場投資比重
反向ETF適合經驗豐富投資者追求以下的目標:
- 跌市中尋找利潤;
- 在預期跌市時作對沖;及╱或
- 降低個別市場風險承擔
熱門反向及槓桿ETF
追蹤美國金融類指數
ETF 名稱 | 類型 | 代碼 | 追蹤指數 | 管理費 | 槓桿倍數 |
---|---|---|---|---|---|
Direxion Daily Financial Bear 3X Shares | 反向槓桿ETF | FAZ | Russell 1000 Financial Services Index | 1.09% | -3x |
Direxion Daily Financial Bull 3X Shares | 槓桿ETF | FAS | Russell 1000 Financial Services Index | 0.96% | 3x |
ProShares UltraShort Financials | 反向槓桿ETF | SKF | Dow Jones U.S. Financials Index | 0.95% | -2x |
ProShares Ultra Financials | 槓桿ETF | UYG | Dow Jones U.S. Financials Index | 0.95% | 2x |
ProShares Short Financials | 反向ETF | SEF | Dow Jones U.S. Financials Index | 0.95% | -1x |
追蹤美國科技類指數
ETF 名稱 | 類型 | 代碼 | 追蹤指數 | 管理費 | 槓桿倍數 |
---|---|---|---|---|---|
ProShares UltraPro Short QQQ | 反向槓桿ETF | SQQQ | NASDAQ-100 | 0.95% | -3x |
ProShares UltraPro QQQ | 槓桿ETF | TQQQ | NASDAQ-100 | 0.86% | 3x |
ProShares Short QQQ | 反向ETF | PSQ | NASDAQ-100 | 0.95% | -1x |
ProShares UltraShort Technology | 反向槓桿ETF | REW | Dow Jones U.S. Technology Index | 0.95% | -2x |
ProShares Ultra Technology | 槓桿ETF | ROM | Dow Jones U.S. Technology Index | 0.95% | 2x |
Direxion Daily Technology Bear 3X Shares | 反向槓桿ETF | TECS | Technology Select Sector Index | 1.08% | -3x |
Direxion Daily Technology Bull 3X Shares | 槓桿ETF | TECL | Technology Select Sector Index | 0.97% | 3x |
延伸閱讀:ETF投資入門教學(一):ETF基礎知識及概念|ETF投資入門教學(二):如何比較ETF
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