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美國經濟數據入門教學(二)：就業市場指標(非農就業、失業率、首次申領失業救濟人數)

admin 2025-09-06

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美國經濟數據入門教學(二)：就業市場指標(非農就業、失業率、首次申領失業救濟人數)

在上一篇文章我們介紹了幾個美國生產及消費信心經濟指標，本篇文章則介紹就業市場指標，包括非農就業數據、勞動參與率、失業率、首次申領失業救濟人數。

延伸閱讀：美國經濟數據入門教學(一)：生產、消費及信心指標

Table of Contents

美國非農就業數據(Non-Farm Payroll, NFP)

非農就業數據是金融市場關注的一個重磅指標，由美國勞工統計局 (Bureau of Labor Statistics, BLS)在每月的第一個星期五早上8:30（美東時間）發布，並且通常會對前值進行修訂。

非農就業數據能夠反映美國就業市場(非農業)的「新增職位」增長情況，是聯儲局制定貨幣政策時會考慮的指標，亦是每個交易員都會關注的數據。市場會將實際公佈數字(actual figure)與預期中位數(median estimate)進行對比，假如實際公佈數字高於預期中位數，代表新增職位增長高於市場預期，股票市場通常會做好，相反亦然。報告內的其他重點還包括失業率、工資通脹、總工作時數。

最新一期的NFP數據於9月6日發布，8月非農就業增加 142,000 人，較7月人口溫和回升，但低於市場預期的16.5萬人。失業率則從4.3％略降至4.2％，為今年3月以來首度下滑。

另一個值得注意的是，6、7月非農新增就業人數字大幅下修。6月從17.9萬人下調至11.8萬人、7月從11.4萬人修正至8.9萬人。修正後，這兩月新增就業人數合計較修正前減少8.6萬人。因此，8月的非農就業數據有可能會在下月公佈時同樣進行下修。

另一個重磅消息是截至2024年3月之過去12個月非農就業數據初步下修81.8萬人，由原本毎月新增24.2萬個新職位，下調至17.4萬個，這表明美國勞動力市場開始放緩的時間更早地發生，這有可能會影響聯儲局的減息決定時間及力度。

NFP歷史數據

Year	Jan	Feb	Mar	Apr	May	Jun	Jul	Aug	Sep	Oct	Nov	Dec
2015	204	259	96	273	342	171	282	134	150	304	229	269
2016	133	197	255	193	45	246	374	142	305	99	117	225
2017	220	220	121	205	206	203	189	147	88	143	223	150
2018	137	394	226	142	318	219	61	259	79	168	91	192
2019	250	6	230	298	28	218	97	235	194	95	208	127
2020	236	261	-1397	-20471	2616	4631	1584	1564	951	691	270	-183
2021	365	509	824	365	421	796	931	487	466	857	637	575
2022	225	869	471	305	241	461	696	237	227	400	297	126
2023	444	306	85	216	227	257	148	157	158	186	141	269
2024	119	222	246	118	193	87	88	71	240	44	261	323
2025	111	102	120	158	19	-13	79(P)	22(P)
P : preliminary

勞動參與率 (Labor Force Participation)

勞動參與率反映在16歲以上工作年齡人口（現役軍人及被收容者除外）中有工作或正在積極尋找工作的人口百分比，數據由美國勞工統計局(BLS)提供，會包含在非農數據內，另一個與勞動參與率相近的指標是勞動人口比率(employment-population ratio)，但勞動人口比率排除了積極尋找工作的人口，因此數值會比勞動參與率低。

勞動參與率的下降可能會引發工資通脹，因爲當就業職位增長超過勞動力增長時，僱主可能需要提高工資吸引人才，從而導致工資上漲壓力。

8月2日公佈的勞動參與率爲62.7%，過去一年基本維持在這個水平。

勞動參與率 (Labor Force Participation) — 圖片來源：Interactive Brokers

失業率(Unemployment Rate)

失業率(unemployment rate, 或稱 jobless rate)反映現正積極尋找工作但處於失業狀況的人口比例，由勞工統計局（BLS）收集約6萬戶家庭的數據計算得出，未有回應的家庭則採用估算，然後按行業、性別、年齡、種族和教育程度劃分。低失業率代表工人容易找到工作，而高失業率則顯示求職困難。

在BLS剛公佈的數據，7月份失業率上升 0.2 個百分點至4.3%，失業人口增加35.2萬人至720萬人。對比上年同期，失業率為3.5%，失業人口則為5.9百萬，顯示美國就業市場求職變得更加困難。

平均時薪(Average Hourly Earnings)

平均時薪追踪私人市場的平均毎小時工資，當中包括加班費，但不包括員工福利、獎金和稅收等。數據經季節性調整，並以月度環比和年度同比的形式呈現。

平均時薪的趨勢可以為勞動力市場狀況和通脹提供數據支持，聯儲局會利用這些數據制定貨幣政策。如果工資增長指向通脹上升，聯儲可能會提高聯邦基金利率，這通常會使美元走強。

7月份，平均時薪增加了0.2%，至 $35.07 美元。過去 12 個月，平均時薪則增長了3.6%。

平均時薪(Average Hourly Earnings) — 圖片來源：Interactive Brokers

聯儲局一如市場預期在9月17日議息會議後宣佈減息25點子，聯邦基金利率下調至4至4.25厘，並強調就業下行風險，預計年內會再降息兩次。根據芝商所FedWatch工具最新數據顯示，10月及12月各再減息25點子(bps)機率目前分別高達87.7%及81.8%，年底時的聯邦基金利率將落在3.5至3.75厘區間。

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首次申領失業救濟人數(Initial Jobless Claims, IJC)

就業的相反就是失業，而首次申領失業救濟人數(Initial Jobless Claims, IJC)是了解美國失業情況的一項領先指標。

「首次申領失業救濟人數」代表著因首次失業而申請失業救濟金的人數，失業者可以申領最長26週的救濟金。數據先由各州份收集，再上報給美國勞工部(U.S. Department of Labor)，勞工部會在每週四早上發布全國性的統計數據。

首次申領失業救濟人數的上升往往是經濟衰退的前兆，因爲人們會隨著失去工作而降低消費，企業亦會因爲需求減弱而降低生產，兩者都會導致國內生產總值（GDP）和工業生產的下降，由於經濟的互聯性，這些經濟活動的收縮可能會在美國甚至全球範圍內產生連鎖反應。

與非農就業數據一樣，首次申領失業救濟人數亦會對金融市場做成影響，如果數據比市場預期差，代表失業人數增多，金融市場可能會出現負面反應。

在8月22日公佈的數據，截至8月17日當週經季節性調整的「首次申領失業救濟人數」 232,000 人，較前一周的修正人數上升 4,000 人。4週移動平均數為236,000人，較前一週修正平均數減少750。