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家族辦公室|揭開 Family Office 的神秘面紗,了解有錢人喜歡投資什麼?

近期香港政府銳意發展香港成為世界領先的家族辦公室樞紐,並期望於2025年底前協助不少於200間家族辦公室在香港設立業務。究竟家族辦公室如何運作,有錢人如何投資,Invest101團隊爲各位解開 Family Office 背後的神秘面紗。

什麼是家族辦公室(Family Office)

簡單而言,家族辦公室是服務擁有超高資產淨值人士(UHNWI)的私人財富管理公司,服務對象都是億萬富翁及其家族。家族辦公室會爲客戶提供全面的財富管理服務,當中包括財務策劃、投資管埋、財富傳承規劃、稅務會計、法律咨詢、子女教育及慈善活動規劃等等。

家族辦公室一般可分爲單一家族辦公室(Single Family Office) 或聯合家族辦公室 (Multi Family Office, MFO)。單一家族辦公室只為一個超級富裕的家庭服務,而聯合家族辦公室則同時服務多個富裕家庭,而由於聯合家族辦公室管理的客戶更多,能夠做到成本分攤從而達到規模效應,因此收費比單一家族辦公室更具競爭力。

家族辦公室的發展現況

根據市場研究公司Mordor Intelligence的調查,全球家族辦公室的數量正在增加,截至 2019 年第二季度末,全球共有 7,300 個家族辦公室,比前兩年增長了 38%。北美的家族辦公室數目所佔份額最高,共有 3,100 家,佔總數的 42%,歐洲有 2,300 家,而亞太地區則有 1,300 家。南美、非洲和中東等新興市場的家族辦公室數目則有 600 家。亞太地區家族辦公室的數量增長速度最快,過去兩年增長了 44%,北美增長幅度爲 41%,歐洲則爲 28%,當中頭部市場由1-5家市場領導者所壟斷。

數據來源:Mordor Intelligence

有錢人喜歡投資什麼?

探討全球221家最大的單一家族辦公室之投資策略

數據來源:瑞銀《2022 年全球家族辦公室報告》

私募股權投資備受青睞

根據瑞銀(UBS)2022年對全球221家管理著4930億美元資產總值的單一家族辦公室的調查,私募股權(private equity)是僅次於公開市場股票(Equity)後另一項備受家族辦公室青睞的投資項目,當中投資於私募股權的資產比率連續3年上升,2021年投資於私募股權的資產比率達21%,僅次於第一位公開市場股票的32%,比固定收益資產(債券)的15% 還高,而投資於房地產的資產比例則佔12%。

然而不同地區的家族辦公室對私募股權投資的偏愛程度亦有所不同,常中以美國的家族辦公室投資比率最高,達33%,而亞洲地區的家族辦公室則只有19%。

其他資產分佈方面,現金的比率爲10%,投資對沖基金投資比率爲 4%,私募債務(private debt)爲2%, 而投資於黃金及其他大宗商品的比率則只各佔 1%。

家族辦公室偏愛私募股權投資的背後原因主要是私募股權比公開市場股票投資的潛在回報更高,其次原因是私募股權領域比公開市場有更多投資機會。

投資於可持續發展領域

超過一半(56%)的受訪家族辦公室均有參與可持續發展方面的投資;關於背後的投資動機,當中61%受訪家族辦公室期望相關投資可爲社會帶來正面影響,而60%受訪家族辦公室則認爲這是這是一件值得做的事。

53%的受訪家族辦公室表示,在計劃投資時會加強盡職審查(due diligence),以尋求避免漂綠(Greenwashing)、衡量影響力並確定其方針。

關於如何物色合適的投資項目,38%受訪家族辦公室會採用主動避免投資與可持續發展理念相違背的公司及企業(Exclusion-based investments)。

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關注分散式賬本技術 (DLT)、加密貨幣及區塊鏈技術發展

隨著區塊鏈技術的不斷發展,家族辦公室對這一新興互聯網技術的關注亦不斷提高。35%的受訪家族辦公室表示它們有投資於散式賬本技術 (DLT)或正考慮投資;26%的受訪家族辦公室表示有投資於加密貨幣或正考慮投資。當中美國及中東地區的家族辦公室尤爲熱衷投資於DLT,亞洲地區的家族辦公室對DLT的熱衷度則較低。

家族辦公室選擇投資於DLT及加密貨幣的背後原因主要是認爲相關技術將會得到廣泛採用,並希望了解技術及其應用發展,而並不只是追求回報。

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表示有投資或正考慮投資於DLT的受訪家族辦公室當中,超過1/4 (28%)受訪者以私募股權(private equity)的形式投資於DLT領域; 而表示有投資或正考慮投資於加密貨幣的26%的受訪家族辦公室,超過8成(81%)表示投資額只佔整體資產的3%,另外19%則表示投資額佔整體資產的4%-10%。


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