
投資債券市場有三種方式,分別是債券(直債)、債券基金(債基)及債券ETF,Invest101團隊爲各位分析三種投資工具的特點、優勢與風險。
什麼是債券(直債)
債券是固定收益投資(Fixed-income)的一種,債券可被視為一張欠條,代表貸款方(債券持有人)和借款方(通常是公司或政府)之間的貸款協議,當中包括貸款額、到期日、贖回價格(面值)、票息等條款。
債券持有人可以定期收到債券分派的固定利息(毎月/毎季/毎半年/毎年),債券發行商在債券到期日會按面值(Par Value)贖回債券,債券持有人可以全數收回投資的本金。
延伸閱讀:債券投資教學(一):債券的基本知識及術語
投資債券涉及的風險包括違約風險及利率風險,違約風險是指債券發行人無法按時支付利息或本金的風險,現時三間國際評級機構(標普、穆迪及惠譽)會按發行人的財政狀況對其發行的債券違約風險進行評級,而投資級別債券的違約風險遠低於投機級別債券。
延伸閱讀:債券投資教學(二):債券評級及違約率
利率風險代表債券價格與利率呈反向關係,債券價格會因爲市率利息上升而下跌,而長年期債券對息口變化的敏感度比短年期債券更高,故此加息引發長年期債券價格的跌幅會大於短年期債券。
債券一般被視爲穩健的投資工具,尤期是信用評級最高的債券,例如美國國債,蘋果公司發行的債券。
延伸閱讀:債券投資教學(三):如何買債券
什麼是債券基金(債基)
債券基金是共同基金(Mutual Funds)的一種,基金集合投資者的資金投資一籃子債券,債券基金由基金經理管理,基金經理運用主動投資策略以達至基金的投資目標及預期回報。
投資債券基金的優點是可分散風險,債券基金會投資於不同年期、收益率的政府或企業債券,從而避免投資單一債券時的違約風險。
另外投資者可毎月從債券基金賺取分派的股息收益,股息來自於基金投資的債券利息收入,但債券基金分派股息金額並非固定,原因是債券基金混合投資於不同到期日、票息率的債券。一般分派的股息會從債券基金的資本中扣除而導至資產淨值(NAV)下調,而部分債券基金採用累積方式,將賺取的利息以基金單位分派予基金持有人。
投資者可透過向基金公司直接申購及贖回債券基金,或通過分銷商(銀行、證券公司)申購及贖回。
收費方面,投資者亦需要支付基金管理費。部份債券基金甚至會再額外收取表現費、行政費、受託人費等,投資者需要查閱基金章程了解。
此外,債券基金没有指定到期日,投資者贖回債券基金時,基金公司只需按基金單位的資產淨值(NAV)進行回購,而毋須按投資者的投資本金額全數贖回,因此投資債券基金並非保本。
什麼是債券ETF
債券ETF是交易所買賣基金的一種,可於交易所直接進行交易買賣,債券ETF價格由市場供求因素決定,價格可高於或低於債券ETF的毎股資產淨值(NAV)。
債券ETF一般採取被動投資策略複製追蹤指數的表現,因此管理費一般較債券基金低。另一方面,債券ETF與其他ETF一樣存在追蹤誤差。
與債券基金一樣,債券ETF可提供分散風險的效果。投資者亦可以享受債券ETF每月派發利息的功能,現時大部份的債券ETF股息率約爲2%-4%。
買賣債券ETF無異於股票交易,涉及的收費包括交易佣金、平台費,以及第三方交易監管徵費,但現時很多證券商均提供免佣金免平台費優惠,因此投資債券ETF的整體收費會較債券基金優勝。投資者亦可以利用孖展(Margin)槓桿買賣債券ETF,因此靈活性比債券基金高。
債券ETF與債券基金一樣没有指定到期日,投資者只可以按市場價格賣出債券ETF,因此投資債券ETF亦非保本。此外,在極端市況下,債券ETF的投資者可能需要面對流動性風險。
較爲人熟悉的債券ETF有由iShares發行追蹤美國長期公債指數的TLT。
債券vs債券基金vs債券ETF
Invest101團隊整理出以下表格方便投資者比較投資債券(直債)、債券基金(債基)、債券ETF三者的分別,優點與風險。
債券(直債) | 債券基金(債基) | 債券ETF | |
是否保本 | 保本 (非違約情況下保) | 非保本 | 非保本 |
最低入場門檻 | 1000美元(美國國債) | 100美元/港元 | 1股 |
管理費 | 没有 | 0.5%-2% p.a. | 可低至0.03% p.a. |
其他費用 | 交易佣金 交易徵費 | 申購費(如有) 基金轉換費(如有) 表現費(如有) 行政費(如有) 受託人費(如有) | 交易佣金 交易徵費 |
優勢 | 固定收益 債券價格上升帶來資本收益 | 分散風險 基金資產淨值上升帶來資本收益 | 分散風險 可槓桿 ETF價格上升帶來資本收益 |
主要風險 | 利率風險 違約風險 | 利率風險 流動性風險 基金經理投資決策風險 | 利率風險 流動性風險 追蹤誤差 |
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