今年有一套投資策略回報大幅跑贏標普500指數，這策略由有「末日博士」之稱的瑞士經濟學家麥嘉華所提出。Invest101爲各位介紹這位經濟學家的背景，及解構這套策略背後的投資邏輯。
「末日博士」背景
麥嘉華 (Marc Faber) 於1946年出生於瑞士，24歲時獲得蘇黎世大學經濟學博士學位，是一位經濟學家及國際著名的投資者。他曾任職於 White Weld & Company 和 Drexel Burnham Lambert ，於1990年創立了自已的投資顧問公司 Marc Faber Ltd，專注於向機構投資者、基金公司、高資產淨值人士提供新興市場的投資建議。
麥嘉華因屢次成功準確預測股災而聞名，例如在1987年的黑色星期一(Black Monday)發生前建議客戶拋售股票，亦在2008年的金融危機前警告美國房地產市場即將崩潰。
麥嘉華經常在媒體上發表對美國前景的悲觀言論，因而被人稱為末日博士(Dr. Doom)，麥嘉華近日曾多次發表文章抨擊特朗普的關稅政策會導致全球進入衰退。相反，麥嘉華則是黃金，新興市場(尤其是亞洲)投資的「大好友」
末日博士在其網站(gloomboomdoom.com)會定期發表對環球經濟及金融市場深入分析的付費刊物《Gloom Boom & Doom Report》，亦出版過《Tomorrow’s Gold: Asia’s Age of Discovery》等書籍。
「末日博士」的投資策略
麥嘉華曾多次公開表示市場無法被預測，因此他強調多元化的資產分佈，主張資金平均分佈在四類核心資產，包括25%黃金、25%股票、25%債券及現金等價物、25%房地產(reits)。這種分配策略被命名爲麥嘉華組合(Marc Faber Portfolio)
策略的歷史數據回測
獨立網站portfoliovisualizer.com根據麥嘉華組合(Marc Faber Portfolio)，將資金按策略建議的比例分配在6隻涵蓋股票、債券、房地產、黃金、成熟及新興市場的交易所買賣基金(ETF)，並對6隻ETF進行歷史數據回測(2008/1 – 2025/4)，測試以追蹤S&P500指數的SPY作相比。
| VNQ | Vanguard Real Estate ETF | 25.00% |
| SPY | SPDR S&P 500 ETF | 13.00% |
| EFA | iShares MSCI EAFE ETF | 8.00% |
| VWO | Vanguard FTSE Emerging Markets ETF | 4.00% |
| BND | Vanguard Total Bond Market ETF | 25.00% |
| GLD | SPDR Gold Shares | 25.00% |
根據回測結果，假設於2008年1月1日當天投資10,000 美元至麥嘉華組合，截至 2025年4月30日該筆投資價值將變爲 30,452美元，累計回報率為 204.52%，年化回報率爲6.64%。若以SPY作相比，SPY日的累計回報率為 425.48%，年化回報率爲10.05%。
麥嘉華組合最大回撤爲 -28.80%，組合回復時間爲13個月，而SPY的最大回撤爲-48.23%，回復時間爲26個月，可見策略的回復能力遠高於大盤指數。
麥嘉華組合表現最差年份是2008年，回報率為 -16.47%，而表現最好年份剛好發生在翌年(2009 年)，回報率為 23.06%，顯示組合能夠在極端市況發生後迅速收復失地。
| Marc Faber Portfolio | S&P 500 (SPY) | |
|---|---|---|
| 起始值 | $10,000 | $10,000 |
| 終值 | $30,452 | $52,548 |
| 年化回報率 (CAGR) | 6.64% | 10.05% |
| 標準差 | 11.05% | 15.87% |
| 最佳年份 | 23.06% (2009) | 32.31% (2013) |
| 最差年份 | -16.47% (2008) | -36.81% (2008) |
| 最大回撤 | -28.80% | -48.23% |
| Sharpe Ratio | 0.53 | 0.61 |
| Sortino Ratio | 0.78 | 0.90 |
在今年關稅單的背景下，麥嘉華組合表現優於標普500指數，截至4月30日組合的回報爲7.62%，標普500指數(SPY)則爲-5.1%。今年組合中表現最好的資產是黃金(GLD)，其次是美國及加拿大市場外的大中型企業股票(EFA)，相信是受益於資金避險及流出美國股票市場等因素導致。
| Name | Total Return | Annualized Return | Annualized Standard Deviation | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3 Month | Year To Date | 1 year | 3 year | 5 year | 10 year | Full | 3 year | 5 year | |
| Marc Faber Portfolio | 4.46% | 7.62% | 19.81% | 7.94% | 8.70% | 6.81% | 6.64% | 11.88% | 10.97% |
| SPDR S&P 500 ETF | -7.58% | -5.10% | 11.87% | 12.04% | 15.48% | 12.21% | 10.05% | 16.38% | 16.13% |
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