根據富途文章分析，今年以來，在AI、新消費、創新藥等板塊帶動下，港股市場表現強勁，恒生指數、恒生科技指數、恒生中國企業指數年內漲幅均超30%，位居全球主要市場前列。
與此同時，南向資金持續淨流入爲市場注入充沛流動性。截至2025年11月10日，年內淨流入突破1.3萬億港元，創年度新高；自2014年港股通開通以來，累計淨流入首次突破5萬億港元。
整體來看，南向資金已成為港股最重要增量與主導力量。
南向資金加速南下的五大核心驅動：
- 港股相對A股估值折價，提供更高安全邊際；
- 國內低利率環境下，對港股獨有的科技龍頭與高股息資產配置需求強烈；
- 互聯互通機制持續優化，資金通道更順暢；
- 保險與公募等長線資金基於負債與投資目標，具備持續配置港股的內在需求；
- 全球減息周期預期強化，港股流動性與估值修復預期更強。
截至目前，南向資金持港股市值達6.21萬億港元，佔港股總市值12.93%。資金主體為保險資金與公募基金，合計佔比超40%。當中，保險資金持倉超1.4萬億，重點佈局高股息銀行H股；公募基金持倉1.01萬億，2020年底至2025Q3規模從3,531億增至1.01萬億，年均複合增速23.5%，風格極致成長，傳媒、醫藥、電子、商貿零售持倉均超500億元。
高息股為何受到青睞
減息週期開啟
自美聯儲9月份開啟新一輸減息以來，聯邦基金利率己累計減息0.5厘，短期美國國債及銀行的定期存款年利率目前只有介乎3至4厘回報，相對高息股6厘以上的股息率，不少投資者選擇轉投高息股塊板，以尋求更高的回報。
穩定被動收入
優質高息股往往能夠維持穩定的派息記錄，爲投資者創造穩定的現金流被動收入。以恒⽣港股通⾼股息率指數*爲例，指數成份股的加權平均股息率達6.42厘，遠高於現時短期美國國債及銀行定存息率回報；如再配合股息再投資計劃，在時間及複息效應的加持下，資產便能夠以指數式增長。
估值吸引、防守性強
優質高息股具有估值吸引及低波動兩項優勢。
以恒⽣港股通⾼股息率指數*爲例，目前該指數成份股的平均市盈率只有8.36倍，指數波幅(以標準差計算)爲17.12；相比反映恒指整體表現的盈富基金(2800)，後者的市盈率及波幅則約爲9.1倍及17.62。
因些無論從估值或股價波動程度，高息股均略優勝於大盤指數，投資高股票可同時獲得升值潛力及較低波動優勢。
目前整體港股市場估值仍處於歷史較低水平，相信未來仍然能夠持續吸引資金進入市場。
恒⽣港股通⾼股息率指數旨在反映可通過港股通買賣的香港上市且擁有⾼股息證券的整體表現。該指數從香港上市⼤型公司中挑選50隻股息率最⾼的股票，這些股票的價格波幅相對較低及於最近三個財政年度有持續派息記錄，且可經港股通買賣。
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IPO 新股市場
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