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文易訂單教學(二):5種進階股票交易訂單類型

續上一篇介紹的5種基本常用交易訂單類型,本文介紹另外5種進階股票交易訂單類型、原理及使用方式,包括括號單(Bracket Order)、一取消全單(One-Cancels-All,OCA)、時間加權算法單(TWAP)、條件單(Conditional Order)及網格交易單(Grid Order)。

括號單(Bracket Order)

什麼是括號單(Bracket Order)

括號單是一個打包了三種訂單類型的訂單,括號單同時包含一個限價主訂單、以及兩個相反方向的限價單及止損單,只有在主訂單被執行後限價單及止損單才會被啟動,而只要其中一個訂單被執行了,另一個就會自動取消。

括號單可以幫助交易者鎖定利潤(止盈)同時控制虧損風險(止損),下表列舉出如何在買入股票或賣出股票時利用括號單進行止盈或止損

股票價格買入賣出
$12括號單會在主訂單被執行後在$12委託一個限價單(Limit Order)賣出止盈括號單會在主訂單被執行後在$12委託一個止損單(Stop Order)買入止損
$10主訂單設置爲$10買入股票主訂單設置爲$10賣出股票
$8括號單會在主訂單被執行後在$8委託一個止損單(Stop Order)賣出止損括號單會在主訂單被執行後在$8委託一個限價單(Limit Order)買入止盈

括號單的優勢

括號單可以達到自動鎖定利潤及控制虧損風險兩個效果,透過預先設置止盈及止損條件自動執行交易而毋須人手操作。

括號單的缺點

括號單並不保證交易會被執行,價格走勢有可能不乎預期,而令交易者錯失交易機會。

什麼時候用括號單

括號單適合在市況波動時使用,可以幫助鎖定利潤及控制虧損風險。

一取消全單(One-Cancels-All,OCA)

什麼是一取消全單

假如你心目中有數隻想買入或賣出的股票,但只希望其中一個訂單被執行,你便可考慮使用一取消全單。

一取消全 (OCA) 訂單類型允許交易者下達一組包含多個標的資產的訂單組,當其中一個標的資產的價格首先到達預先設定的限價,訂單會被執行,而訂單組內其餘的訂單會被立即取消。

例如交易者希望買入1000股Microsoft、Google或Yahoo的股票,可以利用OCA訂單同時下達三個限價買入訂單,只要其中一個訂單首先到價,餘下的兩個訂單會被立即取消。

一取消全單的優勢

一取消全單能夠靈活地捕捉股票價格變動帶來的交易機會,透過預先設置的場境自動觸發交易,可以更快地建立倉位或再平衡投資組合。

一取消全單的缺點

由於一取消全訂單組只會執行組內其中一個訂單,固此無法確保最終是哪一個訂單會被執行;如下達訂單後更改希望更改條件,需要首先取消訂單然後重新設定,執行上會較爲複雜。

什麼時候用一取消全單

當資金有限而又同時看好數隻股票時,可以利用OCA訂單建立,買入首先到價的股票以快速建立倉位。相反,亦可以透過OCA訂單賣出首先到價的股票再平衡投資組合,以減低風險。

時間加權算法單(TWAP)

什麼是時間加權算法單

時間加權算法單會在指定的時間段內將大額訂單拆分成小額訂單分批執行,務求最終的成交均價接近甚至低於時間加權平均值。概念上近似於月供股票的平均成本法(DCA),以減低在高位被套牢或過早賣出減少盈利的風險,但月供股票的時間跨度比TWAP更長。

時間加權算法單的優勢

時間加權算法單最明顯的優勢是可以透過分批執行交易將最終的成交價接近時間加權平均值,以減低在高位被套牢或過早賣出減少盈利的風險。

時間加權算法單的另一個優勢是可以盡量減低大額訂單對市場價格波動的影響,假如將大額訂單一次性地拋到市場上,會快速吃掉大量的買單而導致股價大幅下跌或快速吃掉大量的賣單而導致股價大幅上升,不利最終成交均價。

時間加權算法單的缺點

時間加權算法單的缺點是需要分批執行多次交易,而每次交易時均需要支付交易佣金及徵費,交易的總成本會因此而上升。

另一個缺點是時間加權算法需要交易者對時間跨度及分批執行的交易單位有準確的掌握,如時間跨度或交易單位設置不當,均會影響執行的效果。

什麼時候用時間加權算法單

時間加權算法單適合在行情走勢明確、資產流動性高、以及有大額訂單需要執行交易時使用。

條件單(Conditional Order)

什麼是條件單

條件單(Conditional Order)是一款更加進階的高級訂單類型,條件單允許交易者附加一項或多項訂單被委託提交前必須滿足的條件(參數),例如交易者可以設置股票價格高於或低於某水平時買入/賣出相關期權,或設置大盤指數高於或低於某水平時買入/賣出某隻股票。

條件單的優勢

條件單(Conditional Order)賦予交易者預設多項條件參數的能力,令最終成交達到更貼近交易者理想結果。

條件單的缺點

由於條件單需要滿足預設的條件才會被觸發,結果有可能與交易者的預期有所偏差而導致交易無法被執行。

什麼時候用條件單

當交易者希望有更好的交易價格控制能力或建立更加複雜的交易策略時,可以考慮使用條件單。

網格交易單(Grid Order)

什麼是網格交易單

網格交易是一種量化交易策略,原理是在一個固定的價格範圍內設定多個網格(Grid),當價格到達網格時,策略便會被觸發並自動執行買賣操作。

網格交易單的優勢

網格交易的一個主要優勢是毋需預測市場的走向。只要投資標的在設定的價格範圍內波動,策略便會自動執行買賣交易,通過不斷的低買高賣來賺取利潤,毋需人爲執行交易,減少人類情緒的影響。

網格交易單的缺點

網格交易只有在預設的價格範圍內執行才可達到良好的效果,因此如果價格升穿或跌破價格設定範圍的上下限,網格交易策略便會失去優勢,需要重新執行一個新的網格交易策略應對新的行情走勢。

什麼時候用網格交易單

網格交易特別適合於橫行震盪市況,也就是價格在一個範圍內上下波動的市場。在這種市場中,網格交易無論市況是升或跌,都可以提供穩定的收益。

延伸閱讀:網格交易(Grid Trading)

股票交易平台比較

Invest101團隊比較了現時香港4間券商平台所提供的進階交易訂單類型並整理出以下表格以便讀者參考:

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括號單X
一取消全單XXX
時間加權算法單X
條件單XXX
網格交易單XXX

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