隨着金價於 2026 年初創下每盎司 5,000 美元以上的歷史新高後，黃金資產相關的交易所買賣基金（ETF）開始受到散戶投資者關注，成爲實體黃金外的另一種黃金投資渠道。
雖然大部份黃金 ETF 追蹤黃金現貨價格，但在成本結構、流動性以及實物贖回或管轄權安全等方面存在顯著差異，下文Invest101將比較各類美國及香港上市黃金ETF的收費，優點及風險。
什麼是黃金ETF
黃金ETF泛指透過持有實體黃金或洐生金融工具，以緊貼追蹤並反映 倫敦金銀市場協會（LBMA）毎日黃金價格 的交易所買賣基金；另外投資全球大型礦產開採企業的ETF亦可被納入黃金ETF類別，由於相關礦企以開採加工黃金爲主要業務，因此股價與國際金價高度相關，甚至存在溢價(premium)，因此能夠爲投資者提供投資黃金市場的敞口渠道。
黃金ETF三巨頭
以資產規模及成交額計，目前黃金 ETF 市場主要由「三巨頭」佔據，分別是 GLD、IAU、GLDM。
SPDR® Gold Shares (GLD®) 由世界黃金協會旗下的 World Gold Trust Services, LLC 推出，是目前全球資產規模最大、流動性最好、上市時間最早的黃金信託基金，ETF於紐約交易所上市，毎1股GLD股份價值約1/10盎司黃金，基金毎年收取管理費爲0.4%。
GLD 持有約1,086.53噸黃金，實體黃金分別託於 JPMorgan Chase Bank, N.A. (“JPM”) 及 HSBC Bank plc 兩家銀行位於倫敦的金庫內，市值約1887億美元。
同系列的另一產品 SPDR® Gold MiniShares® （GLDM）則主打低收費及較低入場門檻（~1/5 GLD)，收費僅 0.1%，與 GLD 的 0.4% 相比，低收費顯著減低了長期持有的價值損耗，適合打算長線持有及資金量較少的投資者。
GLDM 的優勢在於管理費較低，而 GLD 的優勢則在於更好的流動性（最窄買賣價差)，對於做短線交易或高頻交易者來說較爲有利。
市值排名第二位的 IAU 成立於2005年 ，由美國iShares(安碩)公司發行，管理費爲0.25%，相對GLD及GLDM，IAU在規模及收費上並没有什麼明顯優勢，但IAU的黃金資產分別存放於紐約、多倫多、及倫敦三地的托管商金庫中，相比GLD及GLDM 主要存放於倫敦、能夠較大程度地分散地緣政治風險因素。
下表是GLD，GLDM及IAU三隻ETF截至2025年12月31日毎股淨資產值的年化收益率(annualized)表現對比：
| 累積回報 | GLD | GLDM | IAU | LBMA Gold Price (benchmark) |
|---|---|---|---|---|
| 年初至今 | 64.36% | 64.84% | 64.60% | 67.41% |
| 1個月 | 2.75% | 2.78% | 2.77% | 4.22% |
| 3個月 | 12.50% | 12.59% | 12.55% | 14.18% |
| 6個月 | 30.78% | 30.98% | 30.88% | 32.86% |
| 1年 | 64.36% | 64.84% | 64.60% | 67.41% |
| 5年 | 17.42% | 17.75% | 17.61% | 18.26% |
| 至成立日起計 | 10.93% | 17.59% | 11.35% | 17.97% |
投資者需要意的地方是 GLD，IAU 及 GLDM 三隻交易所買賣基金均不設實體黃金兌換，投資者無法以手持的ETF股份向發行商兌換等值的實體黃金。
如希望擁有兌換實金的權利，可考慮 VanEck Merk 黃金信託ETF (OUNZ) ，OUNZ 是少數能夠允許投資者以股份兌換為實體黃金的交易所買賣基金，香港的例子則有價值黃金ETF(3081.HK) 及剛上市不久的 恒生黃金ETF(3170.HK)。
香港上市黃金ETF
香港上市的黃金ETF選擇則有 SPDR 黃金 (02840.HK) ， 價值黃金 ETF (03081.HK)及最新上市的恒生黃金ETF(3170.HK)，三者均以港元結算，02840.HK (GLD港版) 及 03081.HK 管理費爲0.4%，3170.HK 管理費則爲0.25%；
當中 價值黃金 ETF (03081.HK) 是唯一一家實體金庫位於香港的黃金 ETF，可能對中美地緣政治風險較爲謹慎的投資者較爲吸引。
此外，恒生人民幣金 ETF (83168.HK) 則為尋求人民幣計價資產的投資者提供了另一種選擇。
槓桿與礦產企業相關黃金ETF
對於希望尋求更大槓桿的投資者， 可以考慮以下幾款選擇：
追蹤礦產企業ETF： VanEck 黃金礦業 ETF (GDX) 投資於大型礦產企業（如 Newmont 和 Barrick）
2倍槓桿黃金ETF： ProShares 二倍做多黃金 (UGL) 、NUGT（Direxion 每日金礦股 2 倍做多）
3倍槓桿黃金ETF：GDXU（MicroSectors 金礦股 3 倍做多）提供針對礦業指數而非實金的槓桿回報
黃金ETF投資風險
雖然傳統上黃金被視爲良好的避險資產，但1月30日黃金及白銀現貨價格卻經歷了史上最大單日跌幅，投資者應該需要意識到任何市場都可能因爲單一事件而觸發恐慌性拋售。
當日的黑天鵝事件由新聯蓄局主席提名導致貨幣政策預期轉向，交易所增高保證金要求，及市場流動性枯竭等多重因素所導致，由於黃金ETF反映黃金現貨價格，因此亦同樣受以上因素所影響。
由於黃金ETF依賴託管商保存黃金資產，因此會受到託管商風險所影響，存放於託管商金庫內的金條可能面臨失竊或損毀，甚至永久捐失的風險。
而基金一般完全依賴託管商的商業保險，商業保險亦可能未能完全覆蓋損失。
因此，在選擇投資實體黃金，還是選擇黃金ETF時，需要充分考慮風險。
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